广州银利环境服務(wù)有(yǒu)限公(gōng)司成立于2015年，注册资本15,425万元，主营固體(tǐ)废物(wù)治理(lǐ)和污水处理(lǐ)等业務(wù)。侨银股份的全资子公(gōng)司侨银环境持有(yǒu)其65%股权，维尔利集团持有(yǒu)35%。2024年6月，侨银股份拟将49%股权转让给中(zhōng)國(guó)水務(wù)，但因条款分(fēn)歧终止交易。同年11月，兴蓉环境以1.03亿元收購(gòu)其49.9%股权，并通过表决权安(ān)排实现控股。

这场跨區(qū)域并購(gòu)，虽然规模不大，但在业内引发了关注。作(zuò)為(wèi)地方國(guó)企环保中(zhōng)的尖子生之一，兴蓉环境近8年连续保持营收和净利润双增，是區(qū)域环保市场中(zhōng)“稳扎稳打”的代表。

这次，兴蓉环境跳出舒适圈，把触角伸向一个更复杂、更高要求的全國(guó)化市场。背后不仅是一次简单的并購(gòu)，更是一场战略突围的深层思考。

在成都，兴蓉环境已经构建起强大的區(qū)域水務(wù)生态。但同样需要客观面对一个普遍性的现实：对于绝大多(duō)数地方环保國(guó)企而言，增長(cháng)的天花(huā)板已经逐渐逼近。守住區(qū)域市场的“基本盘”固然重要，但如果无法突破边界，拥抱更大的市场，它们的未来将充满不确定性。

此次并購(gòu)的标的银利环境，这家以高浓度工(gōng)业废水治理(lǐ)见長(cháng)的企业，是兴蓉环境向高附加值工(gōng)业领域迈出的重要步伐之一。

如果将兴蓉环境的并購(gòu)视為(wèi)一个缩影，我们可(kě)以看到地方环保國(guó)企在存量市场中(zhōng)进行的战略思考。透过兴蓉环境的这次并購(gòu)动作(zuò)，本文(wén)将结合青山(shān)研究院的调研，深入探讨地方环保國(guó)企的战略迭代，希望能(néng)够给大家带来启发。

地方环保國(guó)企的“战略迭代”

在青山(shān)研究院近两年的调研中(zhōng)，我们可(kě)以显著的感受到，地方环保國(guó)企，作(zuò)為(wèi)中(zhōng)國(guó)环保行业的重要组成部分(fēn)，多(duō)数企业的管理(lǐ)者已经形成一个共识：

大家正处于一次深刻的转型关口。随着中(zhōng)國(guó)经济向高质(zhì)量发展迈进，环保行业的增量市场逐渐消退，存量竞争的格局正在形成。

地方环保國(guó)企在區(qū)域市场中(zhōng)积累的传统优势，正在被新(xīn)的市场环境和竞争压力所重新(xīn)定义。这个群體(tǐ)的未来走向，不仅关乎自身的成長(cháng)，更可(kě)能(néng)对整个行业的资源配置和格局重塑产(chǎn)生深遠(yuǎn)影响。

从區(qū)域“护城河”到全國(guó)化竞争

地方环保國(guó)企的崛起，有(yǒu)赖于長(cháng)期深耕區(qū)域市场的资源掌控力。从供水到污水处理(lǐ)，这些企业大多(duō)以地方性水務(wù)业務(wù)為(wèi)起点，借助政策支持、资产(chǎn)注入和市场化改革，逐步成長(cháng)為(wèi)區(qū)域内的龙头。然而，这种以區(qū)域為(wèi)依托的增長(cháng)模式，正在接近一个不可(kě)忽视的瓶颈阶段。

市政基础设施建设逐渐趋于饱和，特别是在经济发达地區(qū)，市场增長(cháng)空间有(yǒu)限，竞争也愈发激烈。项目收益率的下降和服務(wù)价格的压缩，让企业的盈利能(néng)力承受压力。

而存量市场的效率提升，尽管可(kě)以带来一定增量，却不足以支撑企业的長(cháng)期增長(cháng)目标。地方环保國(guó)企如果希望从區(qū)域性玩家成長(cháng)為(wèi)全國(guó)性企业，必须从“护城河”的模式转向“开放海”的思维——用(yòng)更开阔的视野突破市场边界，寻找更大的增長(cháng)空间。

存量竞争：新(xīn)的机会与挑战并存

存量市场的竞争，不仅带来了业務(wù)模式的调整，也对地方环保國(guó)企提出了新(xīn)的要求。接受《青山(shān)产(chǎn)业评论》访谈的北京一家环保上市國(guó)企总经理(lǐ)谈到：

与央企和民(mín)企相比，地方國(guó)企在资本实力、技(jì )术积累和市场化运营能(néng)力上并不占据绝对优势。央企凭借资源整合能(néng)力，具(jù)备快速实现全國(guó)化扩张的能(néng)力；民(mín)企则通过技(jì )术灵活性和深耕细分(fēn)市场获得竞争力。而長(cháng)期以来，多(duō)数地方國(guó)企更多(duō)依赖地方政府的支持和资产(chǎn)注入，这种模式在全國(guó)市场的竞争中(zhōng)可(kě)能(néng)会显得步伐滞后。

与此同时，高附加值领域的崛起為(wèi)地方國(guó)企带来了新(xīn)的机会。例如，工(gōng)业废水处理(lǐ)、高浓度污染物(wù)治理(lǐ)和智慧水務(wù)解决方案，都是环保行业中(zhōng)依旧存在增長(cháng)潜力的板块。

但这些领域对技(jì )术储备、项目管理(lǐ)和资本运作(zuò)能(néng)力提出了更高要求。地方國(guó)企如果能(néng)在这些方向上实现突破，就有(yǒu)可(kě)能(néng)在存量竞争中(zhōng)重新(xīn)定义自己的角色。

再加上近年来，國(guó)家出台了一系列鼓励地方环保國(guó)企资源整合、技(jì )术创新(xīn)和市场化改革的政策。例如，“區(qū)域协同发展战略”引导企业跨區(qū)域合作(zuò)，碳达峰和碳中(zhōng)和目标则对环保技(jì )术提出了更高要求。

在政策窗口期内，地方环保國(guó)企拥有(yǒu)了一定的探索空间，但如何真正抓住机遇，考验的是企业的执行力与转型能(néng)力。

击穿三大场景
地方环保國(guó)企的深耕之路

在青山(shān)研究院的调研中(zhōng)，地方环保國(guó)企要实现战略破局，不仅需要突破區(qū)域限制，还必须在业務(wù)场景中(zhōng)寻求纵深发展。从市政到农村再到工(gōng)业，环保行业覆盖的场景不断扩展，而地方國(guó)企能(néng)否在这三大场景中(zhōng)实现全面击穿，将直接决定其未来的竞争力。

市政领域：守住基本盘的同时追求效率

市政领域一直是地方环保國(guó)企的“基本盘”，供水与污水处理(lǐ)构成了它们的核心收入来源。然而，随着市政基础设施建设接近饱和，市场增量逐步减少，地方國(guó)企要守住这一领域的竞争优势，就必须从提升运营效率入手。

近年来，智慧水務(wù)技(jì )术的兴起，為(wèi)市政领域的存量优化提供了新(xīn)方向。通过物(wù)联网、大数据和AI等技(jì )术，地方國(guó)企能(néng)够更加精(jīng)准地管理(lǐ)供排水系统，降低运营成本，提高服務(wù)效率。

同时，污水资源化利用(yòng)也為(wèi)市政领域带来了新(xīn)的盈利点。例如，在青山(shān)研究院今年初调研的江苏无锡一案例，地方國(guó)企通过技(jì )术升级，将污水中(zhōng)的氮磷回收或用(yòng)于生产(chǎn)再生水，并于周边产(chǎn)业园协同，从而实现更高的经济和环境效益。

然而，市政领域并非没有(yǒu)挑战。一方面，项目收益率的逐年降低对企业的资金运作(zuò)能(néng)力提出了更高要求；另一方面，央企和民(mín)企的同台竞技(jì )使得这一领域的竞争格局更加复杂。地方國(guó)企需要以高效运营和智慧化管理(lǐ)為(wèi)抓手，在守住“基本盘”的同时，发掘新(xīn)的增值空间。

农村污水治理(lǐ)：潜力与挑战并存

农村污水治理(lǐ)是近年来环保行业备受关注的领域之一，尤其随着乡村振兴战略的持续推进，这一市场在持续释放潜在需求。然而，与城市场景相比，农村污水治理(lǐ)的复杂性显而易见：治理(lǐ)点多(duō)且分(fēn)散、污水量小(xiǎo)但污染物(wù)浓度高，基础设施建设薄弱且地域差异大，使得这一领域充满机遇与挑战。

地方环保國(guó)企在农村污水治理(lǐ)中(zhōng)扮演着重要角色。一些企业通过模块化、一體(tǐ)化的小(xiǎo)型污水处理(lǐ)设备，探索解决分(fēn)散式污水治理(lǐ)的问题，取得了一定成效。例如，小(xiǎo)型设备能(néng)够有(yǒu)效应对农村地區(qū)管网覆盖率低的问题，同时降低了初期建设成本。

然而，这一领域的治理(lǐ)效果并非尽善尽美。高昂的设备运维成本、長(cháng)期治理(lǐ)的资金保障不足，以及技(jì )术适配性与地方需求的脱节，仍是制约农村污水治理(lǐ)效果的重要因素。

尽管挑战重重，农村污水治理(lǐ)仍然是被业内认可(kě)的一个具(jù)有(yǒu)潜力的细分(fēn)市场。在青山(shān)研究院的调研中(zhōng)，我们看到地方國(guó)企正在从以下几个方面切入：

一是通过“技(jì )术+服務(wù)”的模式，将污水治理(lǐ)与资源循环利用(yòng)（如农业灌溉、能(néng)源转化）相结合，提升项目的综合效益；

二是加强与地方政府的协作(zuò)，通过明确运营责任、优化资金配置，推动治理(lǐ)的可(kě)持续发展；

三是因地制宜地开发低成本、易维护的解决方案，进一步提升治理(lǐ)效率。

农村污水治理(lǐ)不是一个“速胜战场”，而是一场需要長(cháng)期投入和精(jīng)细运营的“持久战”。地方环保國(guó)企若能(néng)在这个领域找到适合自身的运营模式，不仅能(néng)够助力乡村振兴，还能(néng)為(wèi)自身的业務(wù)拓展提供新(xīn)的增長(cháng)点。这一过程中(zhōng)，如何平衡社会效益与经济效益，将成為(wèi)企业竞争力的重要试金石。

工(gōng)业废水处理(lǐ)：未来利润的核心战场

如果说市政领域是地方國(guó)企的“基本盘”，农村场景是“潜力股”，那么工(gōng)业废水处理(lǐ)无疑是未来的核心战场。与市政和农村场景相比，工(gōng)业废水处理(lǐ)的利润空间更大，但技(jì )术要求和管理(lǐ)难度也更高。

工(gōng)业废水的复杂性来源于其污染物(wù)种类繁多(duō)且浓度高，这对处理(lǐ)工(gōng)艺提出了更高的要求。同时，工(gōng)业客户对环保服務(wù)的需求也更加个性化，地方國(guó)企需要具(jù)备高度灵活的技(jì )术能(néng)力和快速响应的服務(wù)能(néng)力。

在青山(shān)研究院的调研中(zhōng)，多(duō)数國(guó)企负责人坦言，在这一领域，地方环保國(guó)企面临的挑战主要来自技(jì )术储备不足。相比专业环保民(mín)企，地方國(guó)企長(cháng)期以来在技(jì )术研发上的投入有(yǒu)限，工(gōng)业废水处理(lǐ)的经验也较為(wèi)欠缺。

然而，这也為(wèi)地方國(guó)企提供了通过并購(gòu)和合作(zuò)切入这一市场的机会。例如，通过收購(gòu)拥有(yǒu)技(jì )术优势的民(mín)企，地方國(guó)企可(kě)以快速补齐技(jì )术短板；同时，依托自身稳定的资金实力和项目管理(lǐ)经验，地方國(guó)企能(néng)够更高效地开展工(gōng)业废水处理(lǐ)项目。

场景协同：地方环保國(guó)企的核心竞争力

要在三大场景中(zhōng)实现全面击穿，地方环保國(guó)企不仅需要逐个突破，更需要在场景之间建立协同效应。通过场景协同，企业能(néng)够最大化整合资源，提升运营效率，打造独特的竞争优势。

例如，智慧水務(wù)技(jì )术可(kě)以作(zuò)為(wèi)一个跨场景的连接点，将城市、农村和工(gōng)业场景的水務(wù)管理(lǐ)纳入统一的数字化平台，从而实现数据共享和管理(lǐ)优化。

又(yòu)如，工(gōng)业废水处理(lǐ)的技(jì )术经验可(kě)以反哺到市政污水治理(lǐ)中(zhōng)，帮助企业提升综合技(jì )术能(néng)力。通过这种“互联互通”的方式，地方环保國(guó)企能(néng)够在竞争中(zhōng)形成更强的整體(tǐ)优势。

击穿三大场景的过程，不仅是地方环保國(guó)企业務(wù)能(néng)力的拓展，也是其核心竞争力的再塑造。市政领域的存量优化、农村场景的新(xīn)兴机会、工(gōng)业废水的高附加值市场，共同构成了地方环保國(guó)企的战略地图。而能(néng)否在这三大场景中(zhōng)实现协同与突破，将决定大家在全國(guó)市场中(zhōng)的站位。

國(guó)民(mín)融合的战略协同路径

在存量竞争的大潮中(zhōng)，地方环保國(guó)企仅靠内部资源和传统模式已难以满足全國(guó)化布局和高附加值领域扩展的需求。近两年，我们可(kě)以看到，國(guó)企与民(mín)企之间的合作(zuò)正在成為(wèi)行业发展的新(xīn)趋势。“國(guó)民(mín)融合”的出现，既是市场化改革的结果，也是环保行业转型升级的必然选择。

资本与技(jì )术的双向流动

地方环保國(guó)企的显著特点在于资本和资产(chǎn)优势，它们拥有(yǒu)较為(wèi)健康的现金流和强大的地方政府背书，这使得它们在并購(gòu)市场中(zhōng)具(jù)有(yǒu)相对稳健的操作(zuò)空间。而另一方面，民(mín)营环保企业则以技(jì )术灵活、市场化程度高和區(qū)域资源深耕能(néng)力强著称。

在存量市场中(zhōng)，國(guó)企与民(mín)企的融合，通过资本与技(jì )术的双向流动，能(néng)够形成更高效的资源配置模式。

例如，地方环保國(guó)企在拓展工(gōng)业废水处理(lǐ)领域时，往往缺乏相应的技(jì )术储备和市场经验。通过并購(gòu)或战略合作(zuò)方式引入民(mín)企的技(jì )术能(néng)力，不仅能(néng)快速补齐短板，还可(kě)以避免研发投入的时间和成本。与此同时，民(mín)企通过引入國(guó)企的资本支持，也能(néng)够进一步扩大项目规模，并稳定财務(wù)结构，实现双赢。

存量市场推动深度合作(zuò)

在存量市场中(zhōng)，环保行业资源稀缺且市场竞争加剧，企业间的对抗性竞争正在向协同性合作(zuò)转变。地方环保國(guó)企在与民(mín)企的合作(zuò)中(zhōng)，逐渐呈现出三种主要模式：

3. 技(jì )术合作(zuò)：在技(jì )术密集型领域，國(guó)企与民(mín)企通过技(jì )术授权、联合研发等方式，共同推动环保技(jì )术的产(chǎn)业化应用(yòng)。

这种深度合作(zuò)模式的核心，是将國(guó)企的资本优势与民(mín)企的技(jì )术灵活性有(yǒu)效结合，以应对存量市场的复杂需求。特别是在技(jì )术要求高、市场竞争激烈的领域，这种融合模式的价值更加突出。

地方國(guó)企全國(guó)化的加速器

“國(guó)民(mín)融合”不仅為(wèi)地方环保國(guó)企提供了技(jì )术和资源，还為(wèi)其全國(guó)化战略提供了关键的市场切入口。民(mín)企在區(qū)域市场的深耕能(néng)力，使得地方國(guó)企能(néng)够以更低的风险进入陌生市场。例如，在华南市场，民(mín)企通过多(duō)年经营建立的地方政府关系和市场网络，為(wèi)地方國(guó)企快速适应區(qū)域环境提供了支持。

这种模式也有(yǒu)助于地方國(guó)企降低试错成本。过去，地方國(guó)企在全國(guó)化扩展中(zhōng)，常因缺乏对區(qū)域市场的深入理(lǐ)解而遭遇挫折。通过“國(guó)民(mín)融合”，地方國(guó)企可(kě)以借助民(mín)企的市场洞察和运营经验，制定更加精(jīng)准的扩展策略。

尽管“國(guó)民(mín)融合”模式展现了强大的协同性，但其执行过程中(zhōng)仍存在诸多(duō)挑战。

首先是文(wén)化和管理(lǐ)體(tǐ)系的冲突。地方國(guó)企以稳健和规范著称，而民(mín)企则以灵活和高效见長(cháng)，双方在决策速度、风险偏好等方面可(kě)能(néng)存在显著差异。其次，权责分(fēn)配和利益共享的机制设计，也需要在合作(zuò)初期得到明确。

然而，这些挑战并非无法克服。在明确合作(zuò)目标的基础上，通过建立清晰的治理(lǐ)结构和有(yǒu)效的沟通机制，双方可(kě)以逐步找到平衡点，实现更高效的协同。

事实上，在青山(shān)研究院的调研中(zhōng)，我们看到一些成功案例已经证明，國(guó)企与民(mín)企的合作(zuò)不仅可(kě)行，而且能(néng)够创造显著的市场价值。

“國(guó)民(mín)融合”模式的兴起，是地方环保國(guó)企从區(qū)域市场走向全國(guó)市场的重要助推器。这种模式不仅是企业间合作(zuò)的升级，也是行业资源优化配置的表现。在存量竞争中(zhōng)，企业单打独斗的时代正在遠(yuǎn)去，取而代之的是更紧密、更高效的协同合作(zuò)。

对于地方环保國(guó)企来说，“國(guó)民(mín)融合”不仅是一种战略选择，更是实现自身转型升级的重要路径。通过与民(mín)企的深度合作(zuò)，它们能(néng)够更快地补齐短板，更好地适应市场变化。在未来，这种融合模式有(yǒu)望进一步深化，成為(wèi)环保行业的主流发展趋势。

在这一趋势中(zhōng)，地方环保國(guó)企如何选择合作(zuò)伙伴、设计合作(zuò)模式，以及在融合中(zhōng)实现自我能(néng)力的提升，将直接决定其在全國(guó)市场中(zhōng)的長(cháng)期竞争力。

地方环保國(guó)企的突围，不仅是一场从區(qū)域市场到全國(guó)市场的迁徙，更是一次从外部竞争到内部进化的自我重塑。在存量竞争的时代，真正决定胜负的，从来不是资本的多(duō)寡或市场的大小(xiǎo)，而是对自身边界的重新(xīn)定义，以及对未来格局的精(jīng)准布局。

市场的本质(zhì)是动态平衡，资源与需求的错配决定了竞争的激烈程度。兴蓉环境的并購(gòu)案例告诉我们：突破边界的关键在于行动力，而不是完美的条件。

然而，破局的代价从来不低。商(shāng)业的规律如水流，只有(yǒu)持续向着难度更大的地方涌动，才可(kě)能(néng)开辟出新(xīn)河道。地方环保國(guó)企若想在未来竞争中(zhōng)占据一席之地，就必须接受变化、擅長(cháng)融合，并勇于打破自我限制。

破局从来不是终点，而是一个新(xīn)起点。那些拥有(yǒu)强大执行力、重新(xīn)书写规则的企业，才有(yǒu)机会定义未来行业的“新(xīn)秩序”。

PS. 青山(shān)研究院近日发布了最新(xīn)研究成果《中(zhōng)國(guó)环保企业经营参考2024-2025》。该报告围绕环保行业关键阶段，全面梳理(lǐ)企业战略迭代与经营升级的核心议题，提供具(jù)有(yǒu)实战价值的分(fēn)析与参考。截至目前，已有(yǒu)超过600家企业与机构订阅，成為(wèi)行业内战略制定、市场研判和决策评估的重要参考。▼